企業資本結構理論與實務(ppt 61頁)

企業資本結構理論與實務目錄：
一、杠杆分析
二、資本結構理論
三、融資決策的原則和影響因素

企業資本結構理論與實務內容提要：
1、營運杠杆
Operation Leverage:
企業對固定經營成本的使用程度，它使得企業經營的獲利能力（EBIT）對銷售Q的變動更加敏感。
固定成本高——單位變動成本低——邊際貢獻大——EBIT對Q變動敏感
營業杠杆的特點：
經營風險（EBIT不確定性）度量之一
影響經營風險的因素：固定成本使用程度；產品需求的變動；投入要素的價格變動；調整產品價格能力等
企業可以通過投資決策部分影響經營杠杆（如選擇技術）
經營杠杆度：
EBIT變動率 / Q變動率
　固定成本FV越大，經營杠杆度越大
經營杠杆度是對“潛在風險” 的衡量，它在銷售量變化的前提下才被“激活”
經營杠杆反映不可分散風險，會影響企業的Beta係數和資本成本
2、財務杠杆
財務杠杆(financial leverage)指企業使用固定成本融資的程度，反映財務風險大小
財務風險指使用財務杠杆導致的EPS變動性的增加，以及可能喪失償債能力的風險。

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