資本資產定價模式在上海股市的實證檢驗(doc 27頁)

資本資產定價模式在上海股市的實證檢驗目錄：
一、資本資產定價模式(CAPM)的理論與實證：綜述
二、上海股市CAPM模型的研究方法
三、上海股市風險－收益關係的實證檢驗
四、CAPM的橫截麵檢驗
五、影響收益的其他因素分析

資本資產定價模式在上海股市的實證檢驗內容提要：
結果分析 ：
對組合的收益率以及某年以來個股的收益率采用stepwise回歸分析可以看出，公司的股本因素在上海股票市場的股票定價中起著顯著的作用。股票的定價因素同西方成熟股市一樣，存在規模效應（Size Effect）,即小公司的股票容易取得高收益率。這個結論與中國股市的近幾年價格波動實際特點相一致，其原因可以從以下三方麵分析：首先，小公司股本擴張能力強。在我國股市中，投資人主要是希望公司股本擴張後帶來的資產增值盈利。其次，小股本的股票便於機構投資者炒作。我國機構投資者的實力總體偏弱，截止98年年底，注冊資本在5億元以上的券商隻有10多家。最後，小公司往往被市場認為是資產收購與兼並的目標。許多早期上市的公司，市場規模較小，在激烈的市場競爭中無行業壟斷優勢和規模經濟效益，無法與大企業抗衡。而許多高科技企業或具有較強市場競爭力的企業迫切需要進入資本市場，將收購目標瞄準這些小規模上市公司實行低成本借殼上市。這三方麵的因素都導致小股本公司的股票受到市場的青睞。因此在論文的檢驗結果中，無論是個股還是組合在曆年的收益率中都是顯著地與股本相關。

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