上市企業股權資本運作模式研討(ppt 47頁)

上市企業股權資本運作模式研討目錄：
一、吸收合並
二、股權回購（或稱股票回購，即Stock Repurchases）
三、增發新股
四、成立項目公司，間接控股上市公司
五、股權套作
六、發行可轉換公司債券

上市企業股權資本運作模式研討內容提要：
吸收合並的意義
換股收購是國外上市公司進行吸收合並最經常采用的方式，尤其在同行業的橫向兼並中被廣泛運用。特別是９０年代以來，在西方證券市場上發生的大規模並購，包括波音合並麥道、花旗合並旅行者，絕大部分采用換股收購或換股收購與現金收購相結合的方式達成。
換股收購可以突破現金支付能力的約束，利用本公司較高的股價，低成本地兼並其他企業，實現快速擴張。同時，換股收購在擴大收購方的股本規模和股東基礎上，有利於增強公司實力。對被收購方而言，如果是一家尚未上市的公司，正好可以實現借殼上市。
股權回購（或稱股票回購，即Stock Repurchases）
股票回購是指公司出資購回其發行的流通在外的股票。回購可以減少公司在外流通的股票數量，提高每股收益，通過公開市場回購還會造成股票市場價格的上漲，因此，有的公司把它作為向股東派發股利的一種方式，以達到避稅目的（資本利得稅往往低於現金所得稅）。回購的動機既可看成是為了調整股權結構，也可視為一種公司理財行為或作為反收購的的措施。��
公司進行股權回購的三種方式：
在美國，公司可以用三種方式進行股權回購：
公開市場（Open Market）回購，即公司在股票的公開交易市場上回購自己的股票。
要約回購（Ｔender offer）,公司以一事先確定的價格向持股方發出要約回購股票。
協議回購（Negotiated Basis）,當公司欲從一個或多個股東手中回購股票時，一般會采取這一方式，但這種交易必須製定合理的回購價格，防止大股東借此向公司高價售回股票，損害未售回股份的利益。

..............................