營運資本管理概述(ppt 33頁)

營運資本管理概述內容提要：
營運資本管理：
應收帳款讓售的兩種方式：沒有追索權（通知客戶，買者風險自擔，折扣多，傭金高）和有追索權（不通知客戶）
應收帳款抵押債券（信貸資產證券化）。大型有信譽企業可以發行。
存貨抵押債券：可指定存貨類別，也可以存貨總體。
商業票據貼現
貼現所得額（proceeds)=終值－終值×貼現率×貼現期間
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現金管理：
目標：在流動性和盈利能力之間作權衡。貝爾公司的執行總裁Fred Salerno 認為“合適的現金結存水平就是零，公司不能靠存儲現金結存來賺錢”（轉引自徐曄等，《現金管理的最佳境界》，《上海會計》2001年第7期。）零現金結存是一個非常艱難的目標，需要銀行的有力支持、管理人員的高超調控能力和準確的現金流轉預測能力。
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前提：企業預算期內現金需要總量可以預測；企業所需要的現金可通過證券變現取得，且證券變現的不確定性很小；現金的支出過程比較穩定、波動較小，且每當現金餘額降至零時，均可通過部分證券變現得以彌補；證券的利率或報酬率以及每次固定性交易費用可以獲悉
隨機模型：
適用於現金需求量難以預知情況下現金最佳持有量的控製
根據曆史經驗和現實需要測出現金持有量的上限和下限，將現金量控製在上下限之間。達到上限時，用現金購買有價證券，使現金持有量下降；當現金持有量達到下限時，則拋售有價證券換回現金，使現金持有量回升。若在上下限之間則予以保持，不予理會。

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