股票期權的激勵原理及其實施(doc 11頁)

股票期權的激勵原理及其實施目錄：
1 引言
2 傳統薪酬體係麵臨的幾個問題
3 經理股票期權的激勵邏輯分析
4 股票期權實施中的相關問題分析

股票期權的激勵原理及其實施內容提要：
在現代公司中資產所有者和經營者一般是分離的，兩者是委托人與代理人之間的關係，而產權理論研究表明：當所有者與經營者分離時，所有者利益與經營者利益並不會自然趨於一致，這種利益衝突總是存在的[1]。經理人員是公司可用資源的管理者，對公司的發展具有決策權，作為一個理性的經濟人，他的決策行為取決於自身的效用函數，最終目標是在一定約束條件下實現個人利益的最大化。當個人利益與股東利益發生矛盾時，經營者就可能放棄股東利益而謀取私利。這樣一種固有的利益衝突，傳統的薪酬體係並不能有效地解決。
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ESO的激勵邏輯是：提供期權激勵→經理人員努力工作，實現企業價值最大化→企業股價上升→經理人員行使ESO獲得收益，由此企業價值最大化成為股東和被授予人共同目標。反之，經理人員利益就受損，當然，股東利益也無法得到保證，ESO的本質上就是經理人員擁有一定的剩餘索取權並相應承擔風險。
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長期以來，所有者常采用許諾經營者高薪的辦法以激勵其發揮經營才能，但是，如果經營者個人收益與企業經營狀況並不是高度相關，那麼，即使再高的報酬，也不會對經營者形成激勵作用。ESO激勵機製，不是簡單地提供一種即期高額報酬，所提供的高額報酬屬於一種未來概念，即經營者隻有通過自身努力使企業得到足夠發展後才能獲得這種權利並獲得收益。這是一種不確定的預期收入，這種收入是在市場中實現的，換句話就是“公司請客，市場買單”，公司始終沒有現金流出，同時當受益人在以現金行使ESO時，公司的資本金會增加，若受益人不行使ESO，對公司的現金流量不產生任何影響。因此ESO屬於一種低成本激勵方式。

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