2006年四季度中國股票市場投資策略報告(DOC 19)

u 國際經濟增長速度趨緩，能源、有色金屬價格走勢趨穩，通貨膨脹溫和，美國緊縮預期減弱。人民幣穩步升值背景下，國內經濟增長過熱與宏觀調控交替存在，本次調控效果顯現，緊縮預期減弱，逐步深化的競爭環境下通脹溫和。如上為我們對國際、國內經濟運行特征的分析。
u 中國經濟、中國資本市場的巨大潛力，在長期以來製約A股市場健康發展的製度性障礙的解除之後，經過三季度的鞏固調整，將繼續吸引投資者。同時，人民幣穩步升值預期下充裕的流動性，為股市的每一次做多行情提供量能。基於此，我們認為，四季度股市將在調整中盡顯牛市風采。
u 周邊股市、國際期貨市場的大幅振蕩，工行空前規模IPO、眾多融資再融資對資金的需求壓力，將對四季度股市的運行產生重大影響。同時，國內市場金融創新改革的加速推進，以及對來年投資的布局，四季度股市有可能振蕩向上，結構、個股分化將更明顯。
u 預計06年四季度市場熱點紛呈，投資主題多元，包括：人民幣升值主題下的金融、地產、交通運輸等；消費升級不斷深化帶動的行業景氣，包括金融、旅遊、傳媒、通訊等；符合國家產業政策重點扶持的行業，包括重大技術裝備行業、環保、新能源等；奧運經濟帶動的交通、旅遊、通訊、基礎設施、安保、環保、體育等板塊；備戰股指期貨、融券業務的大盤指標股以及並購重組概念等。
06年四季度股市投資的總體策略：“理性的繁榮――成長＋主題 暨 確定性的溢價”
u 成長：考慮到強勢市場（或者說牛市）的特點，資產配置需要顯著向成長性傾斜，向優勢行業的優勢企業傾斜；
u 主題：理性的繁榮需要熱點紛呈的主題投資來推動，順應市場熱點板塊的輪動，積極進行主題資產配置；
u 確定性溢價：隨著牛市行情的縱深推進，以及機構投資者的擴容，行業與公司的可持續經營將更受關注，對於盈利穩定增長的公司，應該給予其”確定性”以相應的溢價。
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