南京大學商學院會計學係--資本預算方法與策略研究

專題2：資本預算方法 與策略研究
“數據！數據！數據！”他不耐煩的喊著：“巧婦難為無米之炊！”
——夏洛克?福爾摩斯
課堂討論題
淨現值法
淨現值法(NPV)
?公司計劃投資一個100元的零風險項目，該項目隻有第一年年末獲得107元現金。公司管理層方案如下：
用100元投資此項目，得到的107元支付股利
放棄此項目，100元作為股利支付給股東
利息率為6%，NPV=107/1.06-100=0.94
利息率為7%，NPV=0
NPV>0的項目符合股東利益
淨現值法的特點
較客觀
使用現金流量指標
較全麵
包含項目的全部現金流量
較合理
對現金流量進行合理的折現
回收期法
一項目初始投資50,000元,前3年的現金流量依次為30,000元,20,000元,10,000元.回收期是幾年?

三個項目的比較
回收期法存在的問題
回收期內現金流量的時間順序
回收期以後的現金流量
缺乏適當回收期的參照標準
回收期法的優越性
一個月有50個小項目的投資決策
對基層管理人員決策能力的評價
簡便/便於管理控製
篩選大量小型投資項目

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