公司理財案例：南方家具公司籌資決策分析

1991 年8 月，南方家具公司總經理鍾晨先生正在研究公司資金
籌措方式問題。為擴大生產規模，公司需要到1993 年10 月末籌措
1150 萬元，其中350 萬元可以通過公司內部留存收益及提高流動資
金利用效果得以解決，其餘部分800萬元需要從外部籌措。在此之前，
鍾晨先生已經和投資銀行設想了幾個方案，並將在1991 年9 月2日
的董事會上正式提交討論。
公司管理部門最初傾向於以發行股票的方式籌資800 萬元。在證
券市一場上，南方公司普通股每股高達33 元，扣除發行費用，每股
淨價為31元。但是，投資銀行卻建議通過借款的方式（年利率7％，
期限10年）籌措資金，他們認為舉債籌資可以降低資本成本。
一、公司背景及其規劃
南方家具公司是由幾個具有豐富專業知識的投資者於1980 年創
立的，經過十年的發展，到1990 年，銷售收入從剛成立時
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