房地產企業買殼上市融資攻略(doc 8頁)

一、房地產企業麵臨的融資困境
二、買殼上市的優點和風險
三、房地產企業買殼上市的步驟
四、借殼上市的後記

一、房地產企業麵臨的融資困境
2003年，央行121號文件、國務院18號文件先後出台，房地產業麵臨著金融政策調整帶來的資金短缺難題，多渠道融資問題尤為受到業界的關注。信托融資應聲而動，頻頻與房地產業親密接觸，已有大張旗鼓之勢；賣房信貸、房地產投資基金、資產證券化等融資方式也呼之欲出。但是這幾種融資方式僅僅是債權融資的方式。筆者認為，房地產融資應以股權融資為主，而不是過度依賴債權融資方式；債權融資成本一般高於銀行貸款成本，其風險和銀行的風險是同等的。
由於十年前的房地產泡沫，使直接上市的融資方式似乎與房地產企業已無緣份可言，因而房地產企業對上市也沒有充分的準備。雖然2002年後政策上對房地產企業已放開，但國家和證監會又有大量的法律法規的屏障，即使國企整體改製或主體改製可以連續計算，諸如注冊資金不能低於５０００萬，股改後不能少於５個發起人，連續三年贏利，主業突出核心的競爭力強，負債率不能高於７０％。然而中國的房企這些年由於融資渠道單一，又是資金密集型的產業，幾乎負債率都在８０％以上。即使這樣還要經過證券商的一年輔導期等等“清規戒律”，由於上市由額度製改為核準製，特別是目前房企上市還屬於試點性質，不可能批量上市，等在證券商和證監會門口的長龍還不知排到何年何月。
在直接上市的路行不通，債權融資方式成本相對較高的情況下，買殼上市就成為房地產企業上市融資的一條捷徑。

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