GDP複蘇不太可能推高利潤或股市(pdf 7頁)

GDP複蘇不太可能推高利潤或股市內容提要：
投資結論：雖然中國積極的政策刺激理應在某年下半年帶動GDP增長複蘇，但是政策推動帶來的低質增長不會轉化為企業利潤或股價表現。如果G3經濟體不能複蘇，中國的增長反彈將無法持續至某年。而如果刺激方案的規模沒有大幅提升，那麼產能縮減及私人資本支出的放緩將更加惡化，並進一步打壓股票市場。我們認為，現在就看漲還為時過早，因此我們對中國股市的評級仍然維持中性。
建議：對於能夠長線持有的投資者，我們的策略是超配估值水平具有吸引力的同時又具有經營特色的企業的股票。對於周期性複蘇個股的建議，我們首推中石化及中國建材。
最新動態：近期的改善或“不那麼糟”的宏觀數據正激起人們對於中國經濟有可能開始複蘇的希望。然而，與傳統觀念相反，我們不認為股市會引領某年GDP的複蘇。
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