證券公司的主要業務與發展模式(ppt 31頁)

證券公司的主要業務與發展模式內容提要：
參照材料：約翰戈登接受采訪的對話
問：美國資本市場經曆了曲折過程，美國曆史上發生了無數次大大小小的股市崩潰，在市場危機中，政府應該扮演什麼樣的角色。
戈登：十九世紀中期，美國財政對股市采取的是積極幹預政策，避免股市的長期崩潰對經濟造成長期傷害，具體做法是建立了一個以合眾國銀行為中心的金融體係，但在傑菲遜年代合眾國銀行被關閉，此後在150年曆史中，美國沒有調控貨幣政策的主要手段，使得美國在曆史上經曆了比其他國家更為激烈的動蕩。
問：經濟周期和股市有必然性關係嗎？
戈登：經濟周期是人性貪婪所導致的必然結果，當市場崩潰，每個人都不想要股票，想要現金甚至黃金，由於在曆史上缺乏作為最後貸款人的中央銀行，因此美國的股市經常麵臨恐慌，因為經濟周期對股市的作用關鍵在於是否存在一個強有力的中央銀行，以至於19世紀後半葉金融危機來臨時，美國不得不依JP摩根來扮演救市角色
案例:平民收購貴族
紐約市第57大街公園大道，嘉信(CharlesSchwab)分公司辦公室擁擠狹窄，讓人很難把它與這家世界聞名的傭金折扣證券交易商聯係起來。一位頭發花白上年紀的老者，冬裝加身似乎也寒冷難禁，不時緊張地回頭張望；一張小桌子緊靠在窗子旁邊。你需要“金蛋”投資法則嗎？那麼就去看一下那邊牆上吧，那裏掛著許多關於如何交易、如何進行高等教育儲蓄投資、如何開帳戶的小冊子。
就在一街之隔，第47大街第六大道，美國信托公司(U.S.Trust)辦公室裏卻是另外一番景致：辦公室經過木板的精心鑲嵌裝修，成排的大理石柱靜立兩旁，鑲著金邊的瓷器上擺放著各種水果、甜點和茶。在這裏，衡量客戶的標準不是他們開戶的年數，而是自其開戶至今戶主已換了多少代。他們帳戶上的平均資金達700萬美元，這個數字是嘉信客戶平均資金的64倍。這樣一家有著147年曆史的美國信托公司竟被嘉信收購了———2000年6月，嘉信花了30億美元、帳麵資產溢價達27億美元的價錢將有著900億美元資產和老客戶資金的美國信托公司購買了過來。
美國信托公司主要為上層人士服務，人們不禁要問：購並美國信托後，它的業務是否與嘉信公司的理財業務相匹配？嘉信會不會由此而失去最初賴以成功的大眾化經紀業務市場？另一方麵，美國信托公司的客戶會不會發覺公司同零售業務有染，感覺索然無味而投奔其他信托機構？

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