學位論文之股票市場與貨幣政策關聯性實證分析(pdf 65頁)

學位論文之股票市場與貨幣政策關聯性實證分析內容提要：
伴隨著我國貨幣政策的日益完善和股票市場的發展，貨幣政策和股市行情的關係也成為現今學術界和政策當局普遍關注的話題之一．一方麵，股票價格變化已開始從多個方麵對我國傳統的貨幣政策操作提出了挑戰；另一方麵，貨幣政策的出台在推動經濟發展的同時，有一部分效應分流到了股票市場，影響了股市的漲跌。中央銀行根據預測的貨幣需求和貨幣乘數來調控貨幣供應量以影響宏觀經濟的能力被削弱，貨幣政策的效果也因此變得不可確定。盡管我國貨幣當局和國內學者已開始關注股票價格與貨幣政策之間的關係問題，但還沒有進行過係統性的研究。
本文運用現代規範分析和實證分析方法，在對股票市場與貨幣政策相互關係進行理論分析的基礎上，用最新的數據進行了實證。文章運用單位根檢驗、格蘭傑因果檢驗、協整檢驗、脈衝反應、方差分解等方法實證分析了：通過股票市場產生的財富效應、投資效應以及我國股票市場與貨幣政策的關聯性，並根據實證的結論做出了分析和提出了政策建議．
實證研究結果表明：我國股票市場價格的波動更多的是股市自身發展趨勢所致，貨幣政策對股價波動有一定影響但是不顯著作用；股票價格波動不會對下期實體經濟產生顯著影響，通過股票市場而產生的財富效應和投資效應非常弱；但是股票價格波動會對貨幣需求產生一定影響。因此，央行在製定貨幣政策時應當關注股票市場的狀況。
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