國泰君安股票投資策略分析暨股票推薦（PDF7頁）

一、 市場趨勢總落在多數人預期的區間之外
二、股改第二階段，投資將局部取代投機
三、行業線索過細，主題投資機會多，市場需要新亮點

一、 市場趨勢總落在多數人預期的區間之外
——近期股價趨勢由“資金的心情”決定，股價波動受非流通股東支付對價政策的影響
短期我們傾向更關注行為金融因素和資金麵
從經典或者簡化的投資哲學出發，影響股價趨勢的有三個因素：第一，宏觀經濟、產業發展、
公司經營績效的現狀及趨勢等實體經濟因素；第二是政策和投資者心理預期及行為偏好等行為金融
因素；第三是資金與股票供求等市場因素。後兩種因素，從長期看雖然是噪聲，卻能實實在在通過
影響資本流動來影響資產價格的中短期波動。
目前看，中國企業雖然保持穩健增長，但隨著中國經濟增速放緩。企業利潤率下降已是不爭的
事實。除部分壟斷性公司和資源型企業，對於多數企業，即使“有形之手”正在延緩這種下滑速度，
但毛利率的下滑趨勢仍難以避免。……

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