資產價格、通貨膨脹與最優貨幣政策研究(pdf 8頁)

資產價格、通貨膨脹與最優貨幣政策研究內容提要：
首先建立開放經濟下的資產價格和貨幣政策的理論模型，運用最優化方法推導出央行利率政策最優反應函數，然
後運用VAR 方法分析了股價、產出、通脹率和貨幣政策的關係，最後運用State-Space 方法計算出央行應對資產價格的時變反應係數。本文發現，央行的最優利率政策應對資產價格做出非負反應，反應係數大小與產出的利率彈性和資產內在價值的利率彈性呈負相關，與資產價格的財富效應等呈正相關。實證結果表明，我國股價波動顯著地影響通貨膨脹，利率相對於貨幣供應量來說能更有效地調控股價。
..............................