有色金屬行業年度投資策略(pdf 26頁)

有色金屬行業年度投資策略內容提要：
投資要點：
黃金是個大泡沫為時過早
在目前的政治經濟環境下，主要經濟體幾乎不可能解決所麵臨的結構性難題。
各國央行，尤其是美聯儲都堅信這些問題應該而且能夠通過貨幣政策解決，當前黃金的信用已經超過各個國家紙幣的信用，使黃金的貨幣職能凸顯促使人們的投資目標轉向黃金，推動了金價上升。這也是我們長期看好金價的主要邏輯所在，看空黃金的風險大於看多黃金的風險，金價的強烈支撐仍在。
基本金屬風光不再不一致的經濟發展狀況和相互矛盾的經濟政策，造成了對工業金屬價格判斷的異常困難。至明年中期，我們的觀點是，作為核心的美元單邊下跌和單邊上漲的時機都不成熟，而新興經濟體的通脹越來越高，緊縮政策加碼的預期
會持續較長一段時間，這種背景下，基本金屬的個股表現不應樂觀，投資機會不明顯。
看好新興產業發展下的稀有金屬投資機會
稀有金屬受流動性的影響明顯不如工業金屬和黃金大，供需關係的變化才是主要因素，而不同的稀有金屬對應的下遊幾乎不相同，下遊景氣度的高低則成了判斷稀有金屬價格的指針，從稀有金屬品種本身的行業集中度，儲量優勢，產量優勢，以及下遊行業的產業政策扶持和產業發展方向，我們提出了比較看好的品種是鎢、鋰、銻、鎂。在今年它們均經曆了估值修複過程，明年可能相關個股會隨著業績提升而估值進一步提升。
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