異質信念與資產定價關係的理論和實證探討(pdf 19頁)

異質信念與資產定價關係的理論和實證探討內容提要：
本文通過建立市場中存在過度自信非理性投資者的兩類代表投資者的三期資產定價模型，研究投資者內生的後驗異質信念與資產定價的關係。本文的研究發現，投資者的異質信念平均來說與資產價格的高估程度正相關，但就信號的具體實現值來看，異質信念的增大也可能與資產價格被低估的程度正相關。本文討論了各種均衡狀態下，信號的具體實現值對投資者異質信念與資產定價關係的影響。基於中國上市公司的實證研究為模型結論提供了很好的支持。
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