淺談上市公司現金流量的財務預警作用分析(pdf 11頁)

淺談上市公司現金流量的財務預警作用分析內容提要：
自1987年美國首次將現金流量表列入基本
財務報表之後，現金流量表已在大多數國家被確
立為基本財務報表之一。但在現金流量與收益
信息孰更為有用的論爭中，至今為止，收益信息
仍占居上風。美國財務會計準則委員會在其財
務會計公告第1號中指出；用應計製會計計量的
有關公司收益及其組成部分的信息，通常比有關
當期現金流入與流出的信息能更好地反映公司
的業績。在有關資本市場的實證研究中，這一觀
點在不同程度上得到了支持。但是之後，美國財
務會計準則委員會在公布上述觀點的同時，又在
財務會計公告第5號中指出；現金流量信息對企
業的流動性、財務杠杆、盈利能力以及風險等要
素具有事先預測作用。如美國的Bowen，Robert．
M．，David Burgstahler and Lane A．Daley，
(羅伯特·伯恩，巴格斯特勒·大衛和戴勒·蘭納)
(1986)和Finger，Catherine A．，(凱瑟琳·芬戈)
(1994)的研究都表明現金流量信息具有較強的
預測能力。由此可見，美國財務會計準則委員會
的以上兩個觀點顯然存在著矛盾。因此有必要
檢驗一下現金流量信息在財務預測中的可行性，
以此來驗證它的有用性。而財務預測的一個主
要的研究領域為企業的破產研究。
在西方國家和日本有關破產預測的研究數
量比較多，成果也比較成熟。但是在眾多的研究
中所采用的財務比率一般隻與資產負債表和損
益表的信息有關，有關現金流量信息的研究尚屬
罕見。20世紀90年代後，我國也出現了一些有
關財務預警的研究。陳靜(1999)對我國27家
ST公司和27家非ST公司的1995年至1997年
的財務數據進行了單變量分析和線性判定分析。
吳世農與盧賢義(2001)對我國70家ST公司和
70家非ST公司的1998年至2000年的財務數據
進行了單變量分析，線性判定分析和回歸分析。
這些研究都表明在財務預測中企業財務數據的
有用性。但是，這些研究在建模時都未考慮現金
流量指標的有用性。
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