關於一位成功投機家的自白(doc 8頁)

關於一位成功投機家的自白內容提要：
我相信，發達國家(尤其是美國)已步向嚴重的麻煩，但全世界的其他地方仍有強大的正麵勢力在運作，尤其是中國、印度及一些原油與原物料生產國。我們已經在這些國家的市場建立重大的投資部位，我希望在已開發國家建立龐大的放空部位，來保護上述的做多部位。
回憶我當套利交易員時……
沉浸在金融市場五十多年的優勢之一，就是我對市場的演化都有個人的記憶。在我的生涯發展中，我發現有些金融市場已變化到麵目全非，在今日看來古怪不堪的措施，一度會被當成自然而然的現象，甚至是無可避免之事，反之亦然。今日廣泛使用的金融工具與技巧，在以前根本無法想象。回憶起我當套利交易員時，專注於認購權證與可轉換公司債的操作。當時我幻想可以創造出可交易的股票認購權證，但是那時法規還不允許，當時我也無法想象出，今日法規允許可以操作的綜合工具範圍有多大。
在第二次世界大戰之後，金融業(銀行、經紀商及其他金融機構等)在經濟中扮演與今日十分不同的角色，銀行與市場受到高度規範。未償付信用占經濟的比重明顯低於今日，運用不同種類擔保品所能借貸到的金額也小得多。房貸抵押至少要有20%的頭期款，股票融資要符合法定的保證金要求，最多隻能借到擔保品的50%左右。汽車貸款過去也要付頭期款，目前已經大多由租賃所取代，租憑就不必要求付頭期款。以前沒有信用卡，無擔保信用十分少見。金融機構隻占美國股票市值的一小部分，紐約證交所很少有金融股掛牌，大多數銀行都是在櫃台交易，很多還要先預約。
國際金融交易當時受到大多數國家的嚴格限製，國際資金流動極罕見，布雷頓森林機構設立，是為了促進國際貿易，並且彌補民間部門進行國際投資的不足。美國在與由凱因斯(John Maynard Keynes，1883-1946年)率領的英國代表團協商後，才成立這些機構。英國提議，美國則執行。布雷頓森林機構的股東是已開發國家的政府，但美國卻保留否決權。
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