某證券公司研究報告(pdf 6頁)

某證券公司研究報告內容提要：
事項：
[7T月ab4l日e_公S司um公m布a非ry公] 開增發預案，發行不超過7000 萬股，發行價格不低於27.98 元/股，計劃募集資金不超過20億元。
募集資金將對公司下屬全資子公司昌海生物進行增資，用於實施“生命營養品、特色原料藥及製劑出口基地建設項目”。
我們的觀點：短期來看，本次定增發預案公布之後，下半年公司有望更積極地促成主導產品維生素E（VE）繼續提價，
提升公司業績。長期來看，募投項目的實施，有利於推動公司業務的升級轉型，擺脫對VE單一盈利品種的依賴。隨著特
色原料藥和製劑出口業務的壯大，公司的發展空間將打開。我們維持公司11-13年EPS為2.86/ 3.23 /3.42元，對應
11-13PE為12/10/10。目前估值偏低，隨著特色原料藥和製劑業務的發展，公司對維生素的依賴降低，估值有望逐步提
升，維持“謹慎推薦”評級。
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