某證券公司由“中性”上調為“謹慎推薦”(pdf 39頁)

某證券公司由“中性”上調為“謹慎推薦”內容提要：
報告要點：
網點盈利能力突出，經紀業務恢複性增長
公司的營業網點數量居上市券商之首，尤其在廣州、佛山、福建省、武漢等
重點城市和地區的網點經營能力突出，近兩年還主動降傭並積極探索經紀業
務轉型。2010 年上半年，公司經紀業務市場份額上升至4.8%，上升至第4
位；股基交易額同比增幅為7.44%，部均交易額較09 年提升了4 個位次。
專注於“中小板+創業板”，投行業務再度發力
目前公司在中小板承銷市場份額為8.1%，行業排名第4 位。2010 年上半年
公司IPO 承銷和企業債承銷市場份額分別為3.59%和2.14%，均為公司自
06 年以來最高水平。隨著廣發信德股權投資公司的正式起步，保薦業務與
直投業務相得益彰，有望為業績的提升做出更大貢獻。
再融資啟動，大力發展資本消耗型、創新型業務，優化網點布局
公司增發預計募集資金180 億元，淨資本將達288 億元，僅次於海通證券，
位居行業第三。再融資的啟動解除了淨資本的製約，公司將擴大投行、融資
融券、自營等各項業務規模，優化經紀業務網點布局，提升綜合競爭實力。
此外，公司資本擴張後，將進一步發揮在融資融券和股指期貨等創新業務中
的優勢，新增利潤對公司的業績彈性也很明顯。
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