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保險行業年度投資策略(pdf 23頁)

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投資管理
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保險行業, 年度投資, 投資策略
保險行業年度投資策略(pdf 23頁)內容簡介
保險行業年度投資策略內容提要:
看好通脹和加息預期下的保險股表現。轉型中期,中國經濟高增長和高通脹將
成為常態,申萬宏觀預測:某年加息兩次以上,某年加息一次以上。而
加息預期下保險公司投資、盈利、新業務價值多重提升: 1) 持續加息預期助
力債券收益率提升,債券投資和久期配置等更為主動,而保單負債成本調整滯
後,利差擴大;某年保險公司的利差將由某年的0.7%-1.2%提升至
1.5%-1.8%。2) 除投資收益對當期盈利的正麵影響外,某年國債收益率上升
帶動準備金評估利率上調會帶來壽險盈利水平的提升。評估利率上行,準備金
計提減少,評估利率每上調10bps,稅前利潤增加20%左右。3) 通脹和持續加
息預期將帶來對保險公司長期投資收益率提升的預期。投資收益率提升,市場
對於壽險業務內含價值、新業務價值的認可度提高,長期投資收益率提升25bps
正麵影響新業務價值3%-6%。
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