調研報告—調高盈利預測和目標價(pdf 12頁)

投資要點
上調盈利預測和目標價。將公司2006、07 年EPS 分別由原來的0.32 和0.40 元調高到0.33 和0.44 元，調整後的動態市盈率分別為16.8 和12.8倍。公司合理估值的動態市盈率應在18 倍左右，將目標價7 元上調到7.5 元，仍維持“買入”投資評級。
鐵路行業研討會和聯合調研反響良好。我們上周舉辦了中信證券第二屆鐵路行業研討會，並對鐵龍物流、大秦鐵路、廣深鐵路等三家上市公司進行了聯合調研，機構投資者普遍反響良好。
將2007 年的煤炭運量由2.8 億噸調高到2.9 億噸。經調研，公司預計07年的煤炭運量將達到3 億噸，我們保守估計，07 年的煤炭運量將達到2.9 億噸，增幅為16％。由此將EPS 增加2 分錢左右。
運量達到3 億噸的資本支出預計約為50 億元，低於前期預計。公司基本是明確表示，運量達到3 億噸的資本支出應該在50 億元左右，主要是購置機車、車輛、電務改造等。預計2006 和07 年資本支出分別為24億元和26 億元。由此將EPS 增加1 分錢左右。
第三鐵路運輸通道至少在2010 年前不會實施。第三通道主要是解決內蒙煤炭的運輸，目前還處於討論階段，尚未進入立項程序。且該通道上馬必須要經過行業主管部門鐵道部的同意，而鐵道部並沒將此項目列入“十一五”規劃。
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