國泰君安--2004年下半年酒飲料行業投資策略(pdf 7頁)

一、白酒行業：茅台、五糧液的品牌與成長性值得看好
二、啤酒行業：購並浪潮加劇業內競爭
三、葡萄酒行業：有望步入穩定增長期

一、白酒行業：茅台、五糧液的品牌與成長性值得看好
白酒行業在96 年達到頂峰之後，一直處於萎縮下降過程， 2003 年規模
以上白酒企業產量331.35 萬噸，同比增長2.04%。由於產品價格特別是
高檔酒價格的上漲，銷售額顯示出更大的增長，03 年實現銷售收545.32
億元，同比增長11.79%。我們判斷白酒行業持續萎縮的勢頭有望遏製。
特別是從2001 年5 月1 日實行的白酒按每斤0.5 元征收從量稅，並取消
以外購酒勾兌生產酒的企業可以扣除其購進酒已納消費稅的抵扣政策，並
沒有實現“扶強限劣、規範市場”的初衷，反而使大中型企業陷入困境。
經過幾年的摸索與討論，酒類立法與消費稅的調整將有可能在04 年下半
年實行，宗旨仍然是“扶強限劣、規範市場”，其中包括最為敏感的是調
整白酒的消費稅政策。……

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