中國證券市場低效率的製度分析(doc 12頁)

一、問題的提出
二、證券市場效率是市場有效性，還是資源配置效率?
三、證券市場低效率根源：製度變遷中的製度缺陷
四、中國證券市場製度缺陷的生成機理
五、政策建議

一、問題的提出
　　證券市場效率，一直是證券市場發展中的核心問題，也是金融研究的重要課題。在金融經濟理論中，關於證券市場效率問題最有影響力的理論應首推E．F．Fama在1970年提出的“有效率市場假說”(Efficient Market Hypothesis)。該假說認為，若證券市場在價格形成中充分而準確地反映全部相關信息，則稱該市場為有效率的。若證券價格並不由於向所有證券交易參與者公布了信息集中而受到影響，那麼，就說該市場對信息集中是有效率的。換言之，能夠有效地利用經濟、金融等各方麵信息的證券市場，就是“有效率市場”。規範而言，假定不同的相關信息被滲透到證券價格中，按照證券市場上信息集中的三種不同類型將市場效率劃分為三種水平：(1)弱態有效市場(Weak from EMH)：是……

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