國泰君安--新股分析報告(pdf 6頁)

一、 經營狀況
二、盈利能力
三、發展前景
四、估值

一、 經營狀況
公司主營國際工程承包業務，核心內容為成套設備和技術出口。項目內
容覆蓋交通運輸、市政工程、農業工程、食品紡織等行業。近三年來主
營業務收入穩步增長，淨利潤水平相對穩定。
公司的境外工程承包項目分為延付項目和非延付項目兩種。兩者的收入
確認方法存在差異。且延付項目在項目回款及抵抗彙率風險方麵較非延
付項目有劣勢，因此公司近年來調整業務結構，提高了非延付項目的業
務比重。
二、盈利能力
受到競爭及公司業務結構轉型的影響，公司主營業務的毛利率及淨利率
水平有所下降，但相對國內可比上市公司而言，仍處於相當較高水平。
通常延付項目的毛利率水平要高於非延付項目，隨著公司……

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