第一證券-汽車行業投資策略(pdf 31頁)
1. 2004 年汽車行業運行情況……........4
1.1 行業產銷增長平穩……..............4
1.1.1 分月產銷量……..............4
1.1.2 分類別產銷量……..........5
1.1.3 各企業增長速度初顯分化…….................6
1.2 市場價格……..............................7
1.3 行業經濟效益……......................8
1.4 進出口分析……..........................8
1.5 法規…………..9
1.6 汽車股市場表現不佳……........10
2. 對目前汽車行業發展形勢的看法…….........................10
2.1 行業進入平穩發展期……........10
2.2 行業進入平穩發展期的原因分析……...............11
2.2.1 企業前期新增投資陸續建成，產能迅速擴大....................11
2.2.2 大麵積、大幅度的降價促使消費者持幣待購....................12
2.2.3 宏觀調控影響不容忽視……...................12
2.2.4 廠商營銷策略和市場應變能力需要提高............................12
2.2.5 汽車行業不能脫離國民經濟整體狀況而獨立發展............13
2.2.6 前兩年行業高速發展有其特殊性……....13
3. 影響2005 年汽車行業發展的因素……......................14
3.1 外部經濟環境……....................14
3.2 宏觀調控……............................14
3.3 利率…………15
3.4 彙率…………15
3.5 關稅及配額……........................16
3.6 燃油價格……............................16
3.7 道路及停車場地條件……........17
3.8 汽車消費貸款……....................17
3.9 材料價格走勢值得關注……....17
4. 對2005 年汽車行業發展形勢的看法……..................18
4.1 市場需求分析……....................18
4.1.1 客車……........................18
4.1.2 卡車……........................19
4.1.3 轎車…….........................20
4.2 投資和新增產能……................21
4.3 價格走勢……............................21
4.3.1 轎車……........................22
4.3.2 卡車……........................22
4.3.3 客車……........................22
4.3.4 零部件……....................22
4.4 收入和利潤……........................23
行業研究
4.5 優勝劣汰與重組過程加速……23
4.5.1 市場環境的變化……....23
4.5.2 政策環境的促進……....23
4.5.3 外資的推動……............24
5. 汽車類上市公司投資策略……..........24
5.1 對行業總體看法……................24
5.2 中國汽車上市公司的國際投資價值……...........24
5.3 重點上市公司分析……............25
5.3.1 江淮汽車……................25
5.3.2 宇通客車……................26
5.3.3 福田汽車……................27
5.4 汽車類上市公司盈利預測……28
5.5 上市公司盈利能力與成長性評價……...............29
6. 汽車行業發展邏輯演進圖……..........29
1. 2004 年汽車行業運行情況
1.1 行業產銷增長平穩
據中國汽車工業協會統計，2004 年1~10 月全國汽車累計產銷423.01
萬輛和413.4 萬輛，同比分別增長17.58%和17.59%，總體增勢較為平穩。
預計全年產銷量將分別達到505、500 萬輛左右。
今年2 月份產銷同比增速最高，主要原因一方麵是年初汽車市場延續
去年以來高速發展的態勢。另一方麵則是去年同期時值春節，基數較低；
3 月份產銷量絕對值為全年最高，4 月份略有下降，5 月份宏觀調控措施……
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