銀行業投資策略報告(pdf 8頁)

一、 2005年銀行業發展回顧
二、 2006年銀行業展望

一、 2005年銀行業發展回顧
（一）貨幣供應環境不斷放鬆，M1和M2之間差距增大
05年貨幣供應不斷放鬆，貨幣增速呈現低開高走的態勢，雖然流通中現金（M0）維持低位穩定增長，但是從3月份以後，狹義貨幣供應量（M1）增速開始回升，同期廣義貨幣供應量（M2）增長更快，截止目前M2增速已經達到18.3%左右。與此同時，M1和M2增速差距不斷擴大，11月份兩者差距已經達到5.6個百分點。
貨幣供應出現上述特征主要有三個原因，一、04年末存貸款基準利率上調使今年單位定期存款和居民儲蓄存款迅速增加；二、05年7月前後人民幣升值的預期使外彙占款不斷增加，另一方麵卻壓縮了流通中現金（M0）的增長；三、人民幣升值前後央行可能刻意保持寬鬆的貨幣供應以及較低的市場利率氛圍，阻止國際熱錢持續流入，為人民幣彙率改革順利進行提供條件。……

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