中國乘用車行業投資策略(pdf 30頁)

中國乘用車需求增長具有可持續性……4
2006……年，行業不會出現惡性價格戰……8
上市公司綜合評價……12
估值分析及投資建議……16

需求增長是否具有可持續性是判斷汽車行業是否繼續有投資價值的重要變量。我
們認為，我國城鎮乘用車需求尚有巨大潛力，參考日韓國家發展曆史，今後3－5
年乘用車需求仍將處於快速增長階段，年均增長為18%。
中國乘用車潛在需求巨大
除了人均GDP，汽車保有量等指標外，駕駛員人數這一指標也能從一個側麵反映
中國汽車的潛在需求。從1994 年中國開始提出“家庭購車”概念開始，中國每年
新增駕駛員人數均在400 萬左右，2004 年新增駕駛員人數達到創紀錄的1734 萬
人，駕駛員總人數達到7102 萬人，而截至2004 年底，我國民用汽車總保有量僅
為2694 萬人，意味著每2.64 個駕駛員才能共享一輛汽車，與其他國家相比，這
一比率預示了我國汽車需求仍有相當大的潛力，比如，成熟汽車國家美國每輛車
的駕駛員人數僅為0.85 人，韓國從1989 年轎車消費起飛時起，每車駕駛員人數
逐年下降，目前每車駕駛員人數也僅為1.8 人。……

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