某證券--投資策略報告(pdf 15頁)

一、 宏觀經濟運行
二、 行業與上市公司
三、 行業價值指數分析
四、 政策要點
五、 趨勢預測
六、 數據分析
七、 投資策略

今年以來，我國國民經濟出現較快增長。一季度國內生產總值43313 億元，同比增長10.2%，
略快於上年同期9.9%的增長速度。兩年前開始的宏觀調控似乎“無疾而終”，新的一輪快速
增長正在展開。當前恢複和加強宏觀調控的呼聲再次高漲，不過政府可能會逐步出台具體
措施，力度也會因行業而異，整體來看應當弱於2004 年的調控。
固定資產投資：增長水平依然較高，施工項目數量和投資總額有反彈的跡象，地方項目仍然
是推動投資最主要的動力。對投資的治理將是此次調控的重頭戲，主要針對落後技術、過剩
產能和新上項目。 一季度，城鎮固定資產投資11608 億元，增長29.8%。投資到位資金
17544 億元，同比增長35.6%。其中自籌資金所占比例由2002 年的45%升至目前的50%，國
內貸款的比例也由去年19%升至27%，達到2004 年初的水平。
工業生產：3 月份增幅開始小幅上漲。工業企業的平均利潤率為5.3%，基本上相當於商業貸
款成本。大部分盈利集中在上遊行業，大部分虧損出現在下遊行業。適當的調控措施有望減
少下遊製造業對原材料和能源的需求，降低成本，改善利潤狀況。 一季度，全國規模以
上工業企業完成增加值17822 億元，同比增長16.7%。企業實現主營業務收入61824 億元，……

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