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債券市場投資策略報告(pdf 17頁)

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股票證券
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債券市場投資, 市場投資策略, 投資策略報告
債券市場投資策略報告(pdf 17頁)內容簡介

一、 5 月債券市場主要特征與誘因
二、 宏觀經濟:投資反彈趨勢不改,宏觀調控更重結構變化
三、 6 月投資策略: 收益率曲線趨扁平,組合久期建議為7 年以內


4月末以來,貨幣緊縮政策逐步出台,但一反以往對宏觀麵十分敏感
的常態,5 月份債券市場的走勢仍較平穩,我們認為主要有以下幾方
麵原因:市場對宏觀調控早有預期和反映,且預計後期政策麵可能不
會再有大的變化;長期利好支撐──人民幣升值壓力仍較大;最關鍵
的因素——債券市場資金仍然充足,當前資金流動性仍較好,特別是
在對商業銀行信貸進行控製的情況下,市場預期資金有回流的可能。
不同於2004 年宏觀調控的經濟背景,今年以來,瓶頸部門在不斷拓
寬,消費物價也在不斷走低,這種情況今年初以來更加明顯,這個宏
觀態勢與2004 年導致政府進行宏觀調控的背景,恰好是相反的。不
過,同時也要看到,近幾個月固定資產投資增速反彈的趨勢較為明顯。
其中占總投資比重最大的製造業以及房地產業在近幾個月出現明顯
上升態勢,這是引起全國固定資產投資增速抬頭的主要因素。
目前拉動經濟增長的主要需求動力還是投資,國內消費需求的真正釋
放,要到收入分……


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