煤炭行業投資策略報告(pdf 22頁)

一、前期觀點回顧及本期將闡述的主要觀點……........4
二、煤炭行業基本麵深刻變化、估值將向15-20 倍PE 靠攏……...........4
1、關閉和整頓小煤礦、有利於提升煤炭價格……......4
2、資源整合提高了行業集中度和定價能力……..........5
3、產量控製的力度加強，產能過剩的壓力有所減弱…….......................7
4、資源價格改革不徹底將進一步提升重點合同電煤價格……...............8
5、安全投入加大、煤礦生產風險進一步降低……......8
6、煤炭成本逐步完全化，煤炭業績更趨真實……......9
7、煤炭下遊經營形勢好轉，成本增加部分將可能向下遊轉移……...... 10
8、煤炭上市公司估值將向15-20 倍PE 靠攏……...... 11
三、煤化工將成為煤炭行業投資的熱點……..............13
1、工業化要求能源結構向油氣為主轉換……............ 13
2、國際國內資源決定了煤炭作為基礎，煤化工大有潛力……............. 14
3、資源稟賦和高的油價決定了煤變油、煤製甲醇、二甲醚具有較好的發展空間............. 15
4、大型煤炭企業紛紛投資煤基燃料……................... 15
5、煤基燃料將增大煤炭需求、實現油煤價格聯動……......................... 17
四、煤炭行業投資策略…………..18
五、重點公司點評…………..........19
1、國陽新能（強烈推薦—A）：持續收購煤礦……... 19
2、蘭花科創（強烈推薦—A）：煤礦擴產+化肥擴產+估值優勢…….... 19
3、兗州煤業（推薦—A）：收購資產+新建項目投產……...................... 20
..............................