債券投資策略報告(pdf 25頁)

第一部分、債券市場外部環境分析……――――――――3
1、物價指數出現結構性變化……―――――――――3
2、繼續執行穩健貨幣政策 積極推進利率市場化……4
3、結論…………――――――――8
第二部分 債券市場內部因素分析……―――――――――7
一、 機構投資者行為分析……―――――――――
二、 債券市場資金麵分析……―――――――――
三、 市場環境演變…………――
四、 利率期限結構躍遷…………
五、 結論…………――――――
第三部分 債券市場投資機會分析……――――――――15
1、企業債市場分析…………――
2、可轉債市場分析…………――
第四部分 債券市場資產配置分析……―――――――21
1、資產配置…………――――21
2、交易所債券配置…………―23

一．消費物價指數出現結構性變化
今年1-9月份，我國居民消費價格總水平（CPI）比去年同期上漲0.7％，10月份，CPI總水平同比上漲1.8％，漲幅達到近六年以來的新高。食品和部分服務項目的上漲是CPI的攀升兩大動因，而食品價格的波動有主要源自氣候因素和一些外部衝擊，如非典、世界糧食減產等。同時今年上半年原材料漲價尚未傳導到一般消費品的領域，預計明年物價上漲將傳導到一般消費品領域。
引起消費物價上漲的另一個因素是貨幣供應量的增加，今年以來我國的廣義貨幣供應量一直保持較高的速度增長，從下圖中我們可以看到消費物價指數上漲對貨幣供應量的增長總是存在一定的滯後性，而今年貨幣供應量的同比增長一直保持在20%左右，預計明年的通脹的壓力會較大。……

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