有線電視投資策略報告-關注數字化改造後的差異化發展(pdf 15頁)

一、行業展望………….............. 3
1.1 未來多種傳輸方式將長期並存、逐步融合…….....3
1.2 數字電視的傳輸方式劃分……...............................3
二、各種傳輸方式的發展狀況……...................... 4
2.1 有線電視網絡…………4
　 是我國城市區域主要的電視傳輸方式……............4
　 有線電視在美國也是主流方式…….......................4
2.2 衛星電視－－歐美的發展與我國的發展…….........6
　 衛星電視在歐美市場非常普及…….......................6
　 政策環境的不同限製了衛星電視發展……............6
　 城市區域衛星數字電視仍然不會是主流……........6
2.3 電信運營商的IPTV 業務－－互動業務的強勁競爭…….......7
　 我國的IPTV 業務試點加速……...........................7
　 香港電訊盈科的IPTV 業務發展……....................7
　 有線數字電視與IPTV 的優劣比較……................7
　 未來各地的有線數字電視受IPTV 的衝擊程度不一…….......8
2.4 數字地麵電視－－目前在我國城區主要應用於廣告媒體…….5
2.5 手機電視的發展――不會與有線電視形成正麵競爭……........5
三、麵對數字電視改造，上市公司的價值是提升還是受損？ ........................ 8
3.1 我國有線電視的產業鏈…………...8
　 數字電視的三個產業環節……..............................8
　 節目製作充分放開…………........8
　 目前僅有4 家節目集成商……..............................8
　 有線電視運營商…………...........9
3.2 數字電視改造這道檻有多高？ …….........................9
3.3 數字電視改造必須綜合平衡短期財務表現與長期發展前景..............................9
3.4 上市公司對數字電視改造態度審慎有利於方案優化…….........9
四、公司點評…………............ 10
4.1 東方明珠（600832）-------是否將受益於上海文廣的擴張？.......................... 11
4.2 歌華有線（600037）……被IPTV 將了一軍……. 11
4.3 中信國安（000839）……在數字改造中保持冷靜…….........13

一、行業展望
2005 年是數字電視概念廣受關注的一年，各地有線電視數字改造的加速，電信運營商積
極開展IPTV 的試點，手機電視的推出、移動電視作為媒體廣告的載體等等這些事件都讓
人對數字電視的前景充滿了好奇。目前的上市公司中，歌華有線、東方明珠、中信國安等
等公司在數字電視與IPTV的競爭格局中將受到什麼樣的影響？數字電視改造是否可以提
升公司價值？我們通過對數字電視的傳輸方式做一個歸納，讓投資者對不同的傳輸方式的
競爭關係有一個大致的了解，同時，對於有線電視的數字改造及與IPTV 的競爭關係提出
我們的看法。
1.1 未來多種傳輸方式將長期並存、逐步融合
我們認為目前對數字電視表現方式的劃分很大程度上是從投資主體的角度出發來考慮的，
在所可以提供產品的形式上，並沒有大的差別，未來IPTV、DTV 最終很可能是長期共存，
逐步融合的趨勢。
而在判斷IPTV 是否會對有線電視形成威脅的問題上，我們認為由於我國的有線電視運營……

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