東亞國家的債券市場為什麼不發達(pdf 5頁)

一、東亞國家債券市場發展現狀
二、融資製度：債券市場不發達的直接原因
三、公司治理結構：背後的微觀原因
四、結論

一、東亞國家債券市場發展現狀
債券市場是企業外源融資的一個重要渠道。在發達
國家的證券市場上，其比重較之股票市場要高得多。據
研究，在美國，1970--1985年問，股票市場籌資在公司
外部融資中隻占2．1％的很小份額，而企業從債券市場取
得的資金卻占到29．8％，後者為前者的1O多倍。更有甚
者，從1984年起，美國公司已普遍停止了通過發行股票
來融資，而是大量回購自己的股份，這意味著，近年來
股票市場已經成為了公司融資的負來源。哪
而在東亞，伴隨著金融自由化和金融全球化的浪潮，
近年來各國的股票市場普遍得到了比較迅猛的發展，表
1是東亞國家上市公司市值與GDP的比例統計。可以看
出，近年來這個比例總體上顯著上升，部分國家已經超
過美國等發達國家。但是，東亞國家債券市場卻普遍發
展緩慢、規模狹小，除了日本擁有相對發達的債券市場
以外，其他國家的債券市場都缺乏必要的廣度和深度．……

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