某建投—煤炭行業投資策略報告(pdf 30頁)

05 年煤炭業：度過高速增長期，進入相對均衡階段…….............3
2006 年煤炭供給：不確定性較大……...........4
2006 年煤炭需求：增速相對平穩……...........8
我國煤炭淨出口減少將增加國內供給……..10
運輸條件的改善將增加煤炭的有效供給…………...11
國家對電煤價格的控製可能會放開……......13
2006 年煤炭市場總體均衡，全年將呈現前緊後鬆的態勢……...14
政策因素推動煤炭成本上升……..................15
煤炭資源體製改革有利於已獲采礦權的公司……........................17
煤製油市場開始啟動，將消化部分煤炭…………...19
規模擴張的煤炭公司具有更強的抗風險能力……........................21
投資建議：上半年有機會，下半年注意風險……........................25
投資風險：投資過快增長和市場風險……..26

2005 年煤炭行業一波三折：在年初的秦皇島煤炭訂貨會上，煤電
雙方為電煤價格頂牛，最後在發改委的幹預下勉強簽訂合同；而進入
二季度以後，由於下遊用煤行業增速放緩，同時我國降雨偏多水力發
電出力較多，導致從華東華南等主要消費市場降價開始，逐步蔓延到
山西等煤炭主產區；而8 月份底開始，由於廣東梅州大興煤礦透水等
重大事故的發生，國家加大了對小煤礦的關停整頓力度，導致煤炭供
給能力受到顯著影響，2005 年1～11 月我國原煤產量同比增長9.44%，
但在11 月份當月僅增長3.06%，其中國有地方煤礦和鄉鎮煤礦的當月
產量都出現小幅下降；同時，北方冬季取暖用煤逐步增加，需求出現
增長，使得我國煤炭價格又出現了小幅回升。……

..............................