可轉債市場5月月度報告(pdf 15頁)

一、一季度債券型基金投資可轉債思路...............3
1.1 一季度債券型基金投資可轉債比例與去年末大致持平.................3
1.2 偏股型轉債受基金青睞.....................3
二、一級市場...........5
2.1 招商地產轉債獲準發行.....................5
三、二級市場表現分析.............................6
3.1 回報分析.......6
3.2 流動性分析...............................7
四、五月份可轉債投資策略.........................9
4.1 偏股型轉債..............................10
4.2 偏債型轉債..............................10
4.3 平衡型轉債..............................11
表格 1：債券型基金投資組合彙總..........3
表格 2：債券型基金投資組合..............3
表格 3：基金增減各隻轉債明細數量........4
表格 4：可轉債公司一季度業績一覽........4
表格 1：韶鋼鬆山可轉債條款一覽..........6
表格 5：四月份天相轉債推薦組合.........12
圖表 1：各市場主要指數走勢圖（今年以來及本月）....................6
圖表 2：三月份轉債市場股性、債性變化趨勢圖........................7
圖表 3：回報最高和最低的五隻轉債表現（今年及本月）................7
圖表 4：天相轉債指數走勢及月成交金額..............................8
圖表 5：流動性最好和最差的五隻轉債................................8
圖表 6：轉債市場股性、債性分布圖........9

一、一季度債券型基金投資可轉債思路
1.1 一季度債券型基金投資可轉債比例與去年末大致持平
我們對15隻債券型基金2005年第一季度的債券組合進行彙總，債券型基金債券投資總額為70.12億元，比上年度末減少4.45億，雖然債券投資總額有所降低，考慮到基金贖回因素，債券占資產淨值比例為90.42%，比上年末增加了0.73個百分點。在所有債券品種中，國債投資比例增加最大，年初債券市場資金充足、債券發行供不應求，以及三月份央行調低超額準備金率，多種因素促使國債市場一季度演繹出火爆的上漲行情，債券型基金也及時加大國債的投資比例，由去年末的13.71%上升到18.05%。可轉債投資比例與去年大致持平，一季度末投資比例為45.21%，仍是占比最大的債券品種。
由於一季度國債市場表現好於股票市場和轉債市場，轉債市場品種走勢分化明顯，債券型基金的淨值表現排名與其可轉債投資比例並無顯著關係，淨值增長率超過3%的大成債券和普天債券可轉債投資比例控製在45%左右。興業可轉債基金可轉債投資比例為70.68%，淨值排名靠後，這與基金規模較大，而轉債市場容量相對較小有一定關係，不得不投資於一些流動性好、規模大的偏債型轉債，從而影響了基金的業績。……

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