固定收益證券策略報告(pdf 9頁)

1．物價指數開始回升 通脹壓力逐漸加大
2．貨幣政策繼續偏緊 提高存款利率不是最優選擇
3．公開市場操作：票據利率不會持續上升
4．投資策略：長期利率仍有上升空間

1．物價指數開始回升 通脹壓力逐漸加大
6 月份，我國居民消費物價指數（CPI）上漲了1.5%，增速較5 月份上升了0.1 個百
分點；工業品出廠價格指數（PPI）上漲3.5%，較5 月份2.4%提高了1.1 個百分點，物
價指數延續了回升態勢。
從CPI 的構成成分上看，6 月份食品價格繼續上升，同比上漲2.1%，較5 月份提高
了0.2 個百分點。值得注意的是，服務類價格也開始出現明顯的回升，比如家庭設備用品
及維修服務同比漲幅較上月提高0.4 個百分點，交通與通信服務同比漲幅較上月提高0.6
個百分點。
從PPI 構成上看，生產資料價格上漲是推動其上升的主要原因。6 月份，生產資料價
格同比上漲4.8%，較上月提高了1.41 個百分點。而采掘業和原材料價格是導致生產資料
價格上升的主要力量。采掘業和原材料的價格持續上升，加重了上遊價格的壓力，未來
上遊價格向下遊傳遞將使得成本推動型的通脹可能性增強。
……

..............................