股指期貨在基金管理中的應用(doc 13頁)

一、股指期貨的兩種基本功能
二、基金經理如何應用指數期貨
三、基金經理對指數期貨的應用現狀

一、股指期貨的兩種基本功能

基金經理人員對指數期貨的絕大多數的運用均是基於其以兩個基本功能：

1、調整β值

一個投資組合的β值等於其各項基本資產β值的加權平均之和，即：
n n
β=Σβixi， 其中：Σxi=1
i=1 i=1

若投資者購買股票的資金部分來源於貸款，則已投資股票的價值總額將不等於投資組合的淨值。在這種情況下，xi即是投資組合淨值中各項資產的權重。除了進行股票期權的交易外，基金經理人員有三種方式可用來控製其投資組合的β值，即：買賣股票；借入或貸出資金並買賣股票；買賣指數期貨。

基金經理通過買賣股指期貨調整投資組合的β值時，不需要買賣股票或無風險資產並要求投資者能以無風險利率借入資金，但卻必須延展期貨頭寸並為初始保證金的支付提供資金。若基金沒有尚未投入的現金，這筆資金必須通過減少在無風險資產的投資得……

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