中國證券市場係統性風險特征的實證研究(doc 10頁)

一、 引言
二、 1995-2001年中國證券市場風險結構特征
三、證券市場係統性風險度量方法
四、2002-2004年中國證券市場風險實證測算結果分析
五、結論

關於中國證券市場的係統性風險的研究，有很多學者和機構對此做過一些實證研究，但基本上都是利用2001年以前的數據做的實證結果。隨著中國證券市場的不斷發展，市場的風險結構和誘發因素也發生了很多變化，因此為了準確的分析中國證券市場當前的風險結構特征及其演變趨勢，為未來金融創新工具和風險對衝產品的推出做好準備，有必要對近幾年中國證券市場的係統性風險做一個準確的估值。
本文以周和月為考察時段分別測算了2002-2004年期間，上海A股市場和深圳A股市場所有上市股票的個股Beta係數、係統性風險比重和市場整體的風險結構特征。我們研究後發現，2002-2004年中國證券市場係統性風險占總風險比例平均在40%左右；其中上海A股市場為43.1%，深圳A股市場為36.5%。2002年係統性風險占總風險比例最大，為57.2%，2003年係統性風險占總風險的比例最小，為29.6%；在2004年，係統性風險又所反彈，達到32.8%。因此，中國證券市場係統性風險占總風險比例並非呈逐年下降趨勢。相對於2001年以前的水平，中國證券市場係統性風險占總風險比例已經有所下降，但仍未從根本上改變，中國證券市場係統性風險依然偏高，上個股齊漲齊落現象仍舊突出。為了保護投資者利益，……

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