推行抵押貸款證券化的理性思考及製度安排(doc 10頁)

一、推行抵押貸款證券化的現實意義
二、各種抵押貸款證券化模式比較
三、中國抵押貸款證券化可選擇的方案

近幾年，伴隨住宅市場的發展，銀行降息政府讓利，我國的個人住房抵押信貸有了長足的發展。到2002年底，個人住房抵押信貸餘額有望突破8000億元，將分別占GDP和銀行信貸比重的8%和7%左右。而個人住房信貸收益穩定和違約率低（目前僅為1%）的特點，使之成為各商業銀行優化資產結構的理想選擇。
資料來源：中國人民銀行和中國統計年鑒各期。

　　然而，在可喜的成績麵前我們不能不看到：一方麵，國有商業銀行控製著全社會70%左右的金融資產，雖有開拓住房信貸的積極性，但是，長期以來承擔的諸多政策性業務，造成資本金不足、資產質量低下，已成為信貸擴張不可逾越的障礙。另一方麵，中小股份製商業銀行，受製於金融市場不發達融資渠道單一，貿然涉足“借短貸長”的抵押信貸業務，無疑會加大流動性風險和利率風險。在我國的抵押保險製度不健全的情況下，這些在一定程度上都加大了開拓住房信貸業務的難度和風險。在未來的21世紀，住宅將成為拉動國民經濟增長的重要產業之一。居民消費結構的升級換代，城市化進程的加快，都會釋放出巨大的住房需求、資金需求，那麼，如何通過抵押貸款證券化等金融製度與工具創新，擴大住宅融資的渠道，降低金融風險；如何有效的抑製房地產泡沫，積極引導信貸資金有序地向市場潛力巨大的普通居民住宅的投資與消費轉換，則是我國住宅金融業發展急待解決的問題。

　　一、推行抵押貸款證券化的現實意義

　　抵押貸款證券化，是以一級市場上抵押貸款組合為基礎發行抵押貸款證券的融資行為。正如美國著名經濟學家莫迪格利亞尼指出的：“資產證券化真正的意義並不在於發行證券本身，而在於這種新的金融工具徹底改變了傳統的金融中介方式，在借款人與貸……

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