資產定價理論--未定權益市場知識講座(ppt 21頁)

1 未定權益
2 風險中性概率
3 再看投資者
4 風險分擔
5 狀態圖和價格函數

1 未定權益
“我來描述未定權益。我把隨機折現因子 m 解釋為未定權益價格除以概率，而 p=E(mx) 可解釋為一束未定權益。”
本書中的“未定權益 (contingent claim)”有特定含義，它的更流行的術語是“Arrow-Debreu 證券”。
本書中的“未定權益市場”的說法也不流行。通常的術語是“未定市場 (contingent market)”。
什麼是未定權益市場？
未定權益市場的名稱起源於Arrow-Debreu 對一般均衡研究中對不確定性的考慮。
目前它已成專門名詞，是指“明天的不確定性狀態隻有有限（S）種可能”。例如，明天可能下雨，明天可能天好。
這時，明天的“不確定償付”隻取S個值。它們的全體可用S維向量空間來表示。
這時，“未定權益（Arrow-Debreu 證券）就是這個向量空間的單位向量。
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