當前我國宏觀經濟形勢分析與中長期趨勢展望(ppt 196頁)

主要內容
（一）當前我國宏觀經濟總體形勢
（二）當前宏觀經濟麵臨的主要問題
（三）下一步宏觀經濟形勢與中長期走勢
（四）下一步宏觀經濟政策展望

（一）當前宏觀經濟總體形勢
主要特點：通脹居高與經濟下行壓力並存
基本結論：我國經濟已部分實現“軟著陸”
1、經濟增長：持續下降、接近潛在區間下限
內需拉動持續減緩經濟增長減速到潛在區間
經濟增長趨勢：V 轉向 V+L 、W 、V+U ？
2011年1-3季度同比環比經濟增長率
1979-2010：我國經濟發展的基本趨勢
（1）需求1-1：投資名義增長率與1-9月持平
需求1-1：固定資產投資（不含農戶）同比
需求1-1：固定資產投資（不含農戶）環比
固定資產投資（不含農戶）:名義與實際
固定資產投資:累計同比\國有國有控股\住宅
固定資產投資:房地產投資同比增長率
需求1-2：產品庫存變化趨勢
（1）需求2：消費名義下降實際增長回升
消費品名義增長持續下降實際增長有所回升
需求2：社會消費品零售總額同比增長率
社會消費品零售總額:名義與實際增長率
需求2：社會消費品零售總額環比增長率
（1）需求3：世界經濟持續震蕩外部需求低迷
10月份，進口、出口增長速度及順差變化
進口增速持續快於出口增速順差趨於縮小
外部需求發展趨勢不會過於樂觀
需求3-1:外貿進出口（季節調整，同比）
需求3-2：外貿進出口（季節調整，環比）
小結：三大需求變化趨勢預示經濟增長趨勢
（2）供給：工業增加值在波動中再次回落
供給：規模以上工業增加值同比增長速度
供給：規模以上工業增加值環比增長速度
發電量-日均產量與增長率
鋼材-日均產量與增長率
水泥-日均產量與增長率
原油加工量-日均產量與增長率
十種有色金屬-日均產量\增長率
乙烯-日均產量\增長率
2、物價水平：新漲價致通脹壓力難大幅回落
物價1-1：10月份消費價格總水平同比變化
10月份居民消費價格總水平:同比與環比
物價1-1：9月份消費價格總水平同比變化
10月份物價上漲結構與9月份比較
物價1-2-1：10月份消費價格總水平同比變化
價格1-2：居民消費價格：食品
9月份，全國居民消費價格總水平同比變化
10月份食品價格上漲與9月份比較
物價1-2-2：10月份消費價格總水平同比變化
居民消費價格：非食品:同比與環比增長率
物價1-3-1：10月份消費價格總水平環比變化
9月份，全國居民消費價格總水平環比上漲
物價1-3-2：10月份消費價格總水平環比變化
物價2-1：工業生產者價格變化趨勢
物價2-2：工業生產者出廠價格變動情況
9月份，全國工業生產者價格變化
物價2-2：工業生產者出廠價格變化趨勢
9月份，全國工業生產者出廠價格變化趨勢
9月份工業生產者價格變動情況
物價2-3：工業生產者購進價格變化趨勢
價格2-3：工業生產者購進價格
9月份，工業生產者購進價格變化趨勢
進口價格上漲快，輸入型通脹壓力較大
多波連續上漲態勢預示下一步物價不容樂觀
抑製通貨膨脹任重道遠
通脹壓力1：翹尾因素的持續作用
通脹壓力2：居民消費價格新漲價因素
通脹壓力3：居民消費價格：扣除食品與能源
通脹壓力4：核心通貨膨脹指數
通脹壓力5：工業生產者出廠價格
通脹壓力6：企業商品價格指數 （央行）
趨勢1：新漲價因素推動形成新價格上漲波峰
趨勢2：消費價格漲幅或不隨翹尾減緩而大降
（二）當前宏觀經濟麵臨的主要問題
問題1：外部環境不確定性持續並有所加大
外部環境1：國際金融危機的後續發展？
外部環境2：世界經濟複蘇仍然比較艱巨
危機之後的世界經濟形勢遠比原來預想複雜
類似70-80年代滯脹的複雜形勢有可能重現
外部環境3：大國擴張政策負麵作用進一步顯現
問題2：通貨膨脹變化趨勢的不確定性
通貨膨脹壓力：“適度寬鬆”貨幣政策結果？
未考慮土地交易及滯後因素的超額貨幣供應
當期及滯後一期季度超額貨幣供應變化趨勢
問題3：勞動力成本上升等導致企業困難加大
2011年上半年緊縮程度超過2008年上半年？
新穩健貨幣政策：價格與數量工具雙管齊下
存貸款利率：2010年10月以來5次上調利率
金融機構準備金率：2010年1月來12次上調
10月末貨幣供應量增長速度
貨幣供應量：貨幣政策轉型調整後加速回落
10月份，人民幣貸款變化趨勢
10月份，人民幣貸款同比增長率變化趨勢
新增貸款:本外幣新增貸款及人民幣新增貸款
10月份，人民幣存款變化趨勢
10月份，人民幣存款同比增長率變化趨勢
存款與貸款：貨幣政策轉型調整後明顯回落
社會融資規模：累計及人民幣新增貸款
規模以下工業增加值：占GDP及工業比重
問題4：住房汽車等關鍵消費影響內需增長
城鄉家電消費差距是擴大消費的重要著力點
問題4-1：房地產市場調控麵臨多難矛盾
問題4-2：汽車生產與銷售增長持續下降
汽車-日均產量、增長率
轎車-日均產量、增長率
（三）下一步宏觀經濟基本走勢與中長期發展趨勢
1、景氣分析1：製造業采購經理指數
1、景氣分析2：房地產景氣指數
1、景氣分析3：企業家/銀行家信心指數
三季度企業家信心指數為過去七季度最低
1、景氣分析4：企業/銀行業信心指數
三季度企業景氣指數為133.4
1、景氣分析5：宏觀經濟景氣指數
先行指數出現明顯加速迅速下滑趨勢
發展前景：近期樂觀、中期謹慎、長期樂觀
2、短期經濟形勢：經濟增長速度進一步下降
國內需求1：固定資產投資增長基本穩定
國內需求1：固定資產投資：新開工項目
國內需求2： 居民消費增長速度減緩
2012年宏觀經濟麵臨的條件與環境
2012年我國宏觀經濟的總體形勢
3、中長期：經濟增長減速，通脹持續加大
後危機時期中國經濟發展的中期趨勢
未來幾年中國經濟發展麵臨三個不期而遇
未來幾年經濟增長取決於動力機製轉換
“創新紅利”取代“人口紅利”成為主要動力
中國未來十年經濟增長速度可能降2-3百分點
中國人均收入水平變化趨勢（現價美元）
中國GDP總量變化基本趨勢（現價美元）
價格走勢：通脹壓力上升、油價走勢不容樂觀
世界性通貨膨脹下降時期或將結束
1978-2010:居民消費價格水平變化趨勢
4、“十二五”時期我國經濟發展基本趨勢
“十二五”時期我國經濟發展的有利條件
“十二五”時期我國經濟發展的不利條件
“十二五”時期我國經濟發展的基本環境
經濟增長率：從“六五”到“十一五”規劃
“十二五”經濟增長預測：8%-8.8%-9.5%
（四）下一步宏觀調控政策取向展望
穩定經濟增長，抑製通貨膨脹？
宏觀經濟政策到了需要適當調整的時間窗口
1、政策緊縮滯後效應要求考慮政策調整
形勢變化需要政策適當調整且早調好於晚調
結構優先的政策調整優化宜早不宜晚
2、應從需求管理為主轉變為以供給管理為主
我國當前主要麵臨供給衝擊而非需求膨脹
導致我國物價上漲的主要因素
3、形勢分化需要宏觀政策分解目標分工應對
類似滯脹形勢要求財政政策發揮更積極作用
宏觀政策新組合：積極財政政策+穩健貨幣政策
下一步宏觀經濟政策的基本趨向與可能組合
4、積極財政政策
財政政策：更加積極調結構、促創新、保供給
財政政策：調結構、促創新、保供給、穩增長
穩步推進必要且條件成熟的財稅體製改革
5、貨幣政策的可能取向與走勢
貨幣政策：繼續反通脹的同時致力於促進結構調整
穩健貨幣政策：保持更加靈活姿態
貨幣政策要與金融改革共同作用以增強效果
貨幣政策：堅定不移反通脹但需更有針對性
不對稱利率調整:金融機構存貸款利差適當縮小
彙率政策：防止輸入型通脹和國際遊資衝擊
準備率政策:鎖定外彙占款與公開市場到期資金
不妥之處，敬請批評指正

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