證券投資學之債券定價與風險管理(PPT 75頁)

主要內容
管理固定收益證券的基本策略：
1、利率風險
利率風險
利率風險：折價債券
利率風險：溢價債券
利率風險：公平合理的期望回報率
債券定價定理：定性描述利率風險
僅僅隻用到期日描述利率風險是不夠的
例子：息率8%的債券（每年支付兩次）與零息債券
例子說明
例子說明:有效到期日
Duration
Cash flows paid by 9% coupon, annual payment bond with 8-year maturity and 10 y-t-m
Duration Calculation: Example
Duration 和股票價格變化之間的關係
What determines duration?
Rule for duration
Rules for Duration (cont’d)
The modified duration
3、Convexity
僅僅隻需Duration就夠了嗎？
Duration and Convexity
Correction for Convexity
例子：
Why do investors like convexity?
4、Passive bond management
Passive methods
Immunization
Figure Immunization
Rebalancing immunized portfolio
Immunization 在實際中的問題

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