光大證券-房價泡沫是經濟複蘇的必經之路(PPT 67頁)

主要內容
前言：一個擴展的分析框架
國際：跨國利差交易對中國房地產的影響
國內：主要供求影響因素的分析
策略：β策略（波段）+ α策略（選股）
附錄：區域房地產市場數據

金融危機中的全球房地產市場
對我們以往觀點的回顧
宏觀經濟 VS 房地產市場
為什麼要把國外因素納入分析框架？
一個擴展的分析框架
2010年，會發生哪些大事？
G7和金磚四國的經濟增長率
國際資本的流動方向
新的跨國套利模型
人民幣升值預期加強
中美利差形成套利空間
小結
需求層麵的討論
房價究竟上漲了多少？
負擔能力平均下降20%
上海房價收入比創曆史新高
北京房價收入比接近曆史高點
深圳房價收入比回到曆史高點
廣州房價收入比相對安全
影響投資性需求的三要素
租金觸底回升，但離高點仍有距離
租金收益率創曆史新低
利差提示“房價從合理走向高估”
影響供應層麵的主要因素
短期靜態庫存見底回升
房地產投資增速V型反轉
新開工增速快速反彈
在建規模低位回升
土地儲備負增長
銷售麵積止跌回升
潛在供應水平有上升趨勢
房地產板塊具有高貝塔值的特征
催化劑來自於政策與樓市表現
預測市盈率略高於平均值
相對市盈率在中軌附近
倒“V”型走勢
市值前20位的房地產股票的表現
挑選“白馬”的思路
尋找黑馬的線索
重點公司盈利預測及估值

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