國金證券-興發集團磷礦石的渴望在興發(PDF 28頁)

公司目錄
投資邏輯：磷礦價升量增，磷化工業務升級，磷肥錦上添花 . 4
一、 磷礦石價格上漲大幕拉起. 6
1、全球磷礦石價格進入上升通道 6
2、國內磷礦石價格上漲大幕開啟 8
二、 公司受益磷礦石漲價程度最大 11
1、資源價格彈性最大 11
2、公司磷礦資源儲量可能翻倍 11
三、 磷化工業務漸入佳境 13
1、基礎磷化工即將麵臨供給瓶頸 13
2、精細磷化工發展空間大. 16
3、公司成本優勢顯著 17
4、精細磷化工產品獲得突破 18
四、 磷肥項目增加磷礦開采量. 19
1、磷礦石價格對糧食成本影響甚微. 19
2、糧食價格上漲支撐磷肥價格的上行 . 20
3、國內磷肥產能增長受限. 22
4、公司磷肥項目優勢明顯. 23
附錄：三張報表預測摘要. 26
圖表目錄
圖表 1：公司產業鏈 4
圖表 2：公司產業布局. 5
圖表 3：公司收入構成. 5
圖表 4：公司毛利構成. 5
圖表 5：全球磷礦石下遊消費占比. 6
圖表 6：我國磷礦石下遊消費占比. 6
圖表 7：全球磷礦石儲量分布 7
圖表 8：各國磷礦石產量 . 7
圖表 9：磷礦資源大國限製磷礦的政策 8
圖表 10：全球磷礦石貿易量 8
圖表 11：我國磷礦石品位構成情況. 8
圖表 12：我國磷礦石富礦區域分布情況 8
圖表 13：國內國外磷礦回采率比較. 9
圖表 14：國際磷礦石價格走勢 10
圖表 15：國內磷礦石價格走勢 10
圖表 16：公司現有磷礦資源 11
圖表 17：國內上市公司磷礦資源量對比 11
圖表 18：磷化工產業鏈. 13
圖表 19：國內磷化工產品進出口情況 . 14
圖表 20：2010 年國內黃磷產能分布 . 14
圖表 21：2010 年國內黃磷產量分布 . 14
圖表 22：2010 年國內磷酸產能分布 . 15
圖表 23：2010 年國內三聚磷酸鈉產能分布. 15
圖表 24：黃磷產量大省電價 15
圖表 25：黃磷主要產區成本估算 15
圖表 26：雲南執行的差別電價 16
圖表 27：2010 和 2011 年上半年黃磷產量對比. 16
圖表 28：阻燃劑的下遊領域 17
圖表 29：阻燃劑的類型. 17
圖表 30：三種運輸方式的運價比較. 18
圖表 31：農作物生產成本構成 20
圖表 32：美國生產燃料乙醇玉米供應量 21
圖表 33：全球乙醇產量預測 21
圖表 34：全球主要糧食產量 22
圖表 35：糧食價格指數. 22
圖表 36：全球肥料消耗預測 22
圖表 37：2007-2011 年國際國內二銨價格走勢. 22
圖表 38：銷售預測表 24
圖表 39：銷售預測表 25
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