現金流估值模型的估值過程(PPT 95頁)

證券估值
主要內容
第一節 曆史財務報表的重組與分析
常見的財務報表
財務報表反映的內容
為什麼要重組財務報表？
如何重組財務報表？
如何劃分資產？
經營性資產
非經營性資產
重組資產負債表以計算IC
重組利潤表以計算NOPLAT
重組利潤表以計算NOPLAT（舉例）
ROIC和FCF
重組資產負債表舉例
分析公司的曆史績效
ROIC分析
收入增長率分析
第二節 公司未來績效和現金流的預測
主要內容
為什麼要確定預測期間？
預測的主要步驟
收入預測
利潤表預測
利潤表各項目的經濟驅動因素
曆史的利潤表
資產負債表預測
估算連續價值
連續價值的重要性
FCFF的連續價值模型
幾個要素的估算要注意哪些問題
連續價值預測的注意事項
常見錯誤
錯誤估計與預測的增長率相一致的FCF
三一重工和中聯重科例子
第三節 公司資本成本的估算
資本成本的注意事項
權益資本成本
無風險利率的估算
市場風險溢價的估算
beta係數的估算
CAPM的替代方法
債務資本成本
估算資本結構
估算WACC
第四節 估值結果、分析及檢驗
計算核心經營活動的價值
計算權益價值
非權益要求權的估值
敏感性分析
驗證估值結果的合理性

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