從德隆模式反思民營企業資本運營(PDF 61頁)

內容摘要
第一章導論
第一節研究目的和意義
民營經濟與國有經濟、外資經濟呈三足鼎立之勢，民營經濟飛速增長對國民
經濟貢獻巨大，在解決就業方麵的成就更是不可替代。從現有經濟存量的視角來
看，如果沒有民營企業，那麼失業人口數量將至少再增加7000萬。民營企業對中
國經濟高速列車而言成了名副其實的“引擎”；而在維護社會穩定方麵又是“減
震器”。
盡管我國民營企業從事資本運營的發展曆程相當短暫，但還是取得了輝煌的
成績。據統計，2004年初商業銀行總資產約19．55萬億元，民營資本在金融領域
發揮著越來越重要的作用，民營資本對證券公司的控製也有一定的規模。東方、
萬向、希望、金信、農凱、泛海、愛建和德隆是中國民營金融中最突出的八大家
族，這八大家族在金融領域裏，共計投資80多億元，其中德隆的資本運營更是一
個奇跡，在短短的時間裏演澤了一個又一個的神話。
德隆早期控製的三家上市公司——“新疆屯河”、“沈陽合金”、“湘火炬”，
股價分別上漲了1100％、1500％和1100％，“新疆屯河”、“沈陽合金”、“湘火炬”
的流通市值在2003年末分別飆升到43億元、42億元和52億元，較之1997年分別增
加了40億元、40億元和48億元。
民營企業在資本運營過程中也有不少問題。作為民營企業資本運營的典型，
德隆盛極而衰，於2004年崩盤，德隆事件引發了堪稱中國民營企業曆史上最大的
一次拯救行動。德隆事件是那麼牽扯人心，那麼引人矚目。
“沉船側畔千帆競，病樹前頭萬木榮”，德隆事件的爆發使東方集團、複星
集團等與德隆發展模式有相類之處的民營企業在關鍵時刻保持了清醒，他們開始
了戰線收縮、核心業務回歸，並謹慎於金融業務，專注於發展產業。
把德隆的資本運營模式當作絕好標本來進行解剖，能使我們深刻理解為什麼
其模式能成就德隆且又毀了德隆；研究德隆資本運營的成功與失敗之處，為我國
有誌於資本運營者提供了良好的借鑒。二十年來，民營企業的成長與中國經濟同
步、同周期，作為民營企業代表的德隆轟然倒下，使我們不得不對其模式進行反
思並從中總結經驗教訓以指導民營企業資本運營，在目前“國退民進”的經濟形
勢下顯得尤為迫切。
而且，對德隆的資本運作手法進行研究也有一定理論意義，正如魏傑在《研
究動態》上撰文所言：“??我從德隆的經營與改革實踐中吸收到了學術研究活
動所必需的有價值的營養物??”
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