公司理財之估值和資本預算方法(PPT 141頁)

主要內容
一、折現現金流的估計
二、淨現值和投資評價方法
三、投資決策現金流量分析
四、風險分析、實物期權和資本預算
五、股票和債券的估值

一、折現現金流估計
1.單期投資——終值
單期投資——現值
單期投資——淨現值
2.多期投資——終值
終值和複利
複利的威力
現值和複利
要等多長時間?
3.複利計息期數
實際利率
實際利率(續篇)
名義利率為10%，不同計息次數的實際年利率
連續複利
4.簡化公式
永續年金
永續年金：例題
永續增長年金
永續增長年金：例題
年金
年金含義
年金——舉例
增長年金
增長年金的現值
5.如何評估公司價值?
6.小結
思考題
二、淨現值和投資評價方法
問題提出
1.為什麼要使用淨現值?
NPV法則
使用NPV法則的優點
2.回收期法
項目A、B、C的預期現金流量
3.折現回收期法
4.平均會計收益率法
5.內部收益率法
內部收益率——例子
本例中NPV計算
案例：
2個一般問題
互斥項目所特有的問題
問題2：時間序列問題
時間序列問題
7.盈利指數
8.資本預算實務
9.小結
三、投資決策現金流量評估
1.增量現金流量
現金流量—而非會計利潤
增量現金流量
估計現金流量
利息費用
2.包爾得文公司——一個例子
（1）項目分析：包爾得文公司的現金流量表
包爾得文公司的現金流量表
包爾得文公司的現金流量表(續篇)
包爾得文公司的增量現金流量
加速成本回收體係
淨營運資本應當注意的問題
（2）利息費用
3.通貨膨脹與資本預算
4.經營性現金流量的不同計算法
5.不同生命周期的投資：約當年均成本法
6.要點
四、風險分析、實物期權與資本預算
1.風險分析的3種方法
（1）敏感性分析
（2）場景分析
（3）盈虧平衡分析
2.實物期權
（1）拓展期權
（2）放棄期權
（3）擇機期權
實物期權研究
實物期權應用
4.小結
五、債券和股票定價
1.債券
純貼現債券
純貼現債券——例子
平息債券
平息債券——例子
2.債券價格和市場利率關係
票麵利率和債券發行價格
3.普通股估值
優先股—零增長
普通股—固定增長率
普通股—變動增長率

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