證券交易所在證券市場中的監管問題研究(PDF 51頁)

內容摘要
第一章證券交易所監管製度概述
“證券監管，也稱證券市場的監管，是指監管機構依據證券法律法規，運用法律、
經濟、行政等手段對證券市場各類主體及其行為進行監督、管理，是金融監管的重要
組成部分。"乜3證券市場的監管既包括證券交易所等自律組織的監管，也包括政府對證
券市場的監管，政府監管與證券交易所監管的有效配合保證了證券市場的穩定運行。
在證券市場的監管體係中，證券交易所以其所具有的特殊的監管優勢，在證券市場的
監管中發揮了重要的作用，被譽為證券監管的第一線。
從證券監管的發展曆史來看，早期的證券市場的監管主要是證券交易所等自律組
織的自律監管，後來隨著證券市場的發展，市場失靈的問題越來越嚴重，完全的自律
監管暴露出越來越多的問題，證券市場的安全性受到了威脅，為了克服單純的自律監
管所引發的弊病，很多國家的政府開始介入了對證券市場的監管，通過行政強製力來
促使有效地證券監管的實現，政府監管逐漸成為證券市場監管的一部分，目前，各國
對證券市場的監管普遍包括政府監管與證券交易所等自律組織的監管。1792年紐約經
紀商在華爾街的一棵梧桐樹下簽署了著名的“梧桐協定"，這份協定的簽署不僅標誌
著紐約證券交易所的誕生，也標誌著證券交易所自律監管製度的開始，在隨後的很長
一段時間裏，對證券市場的監管主要是由證券交易所等自律組織承擔的。直至一1929
年美國經濟危機的爆發，世界上第一個政府證券監管機構——美國證券交易委員會
(簡稱SEC)的建立，將政府監管引入了證券市場監管體係中。從此，證券監管從單
一的自律監管逐步過渡到現在的政府監管與自律監管並存的模式。雖然隨著證券市場
的發展，很多國家的證券市場都強調了政府監管的重要性，加強了政府對證券市場的
監管力度，但是，證券交易所在證券市場中的一線監管地位沒有動搖，在證券市場的
監管中起著基礎的監管作用，是證券市場監管中的重要監管力量。
..............................