衍生證券概述(DOC 41頁)

內容摘要
第一節 衍生證券概述
一、 衍生證券的基本定義
衍生證券，也可以被稱為衍生金融工具，是與基礎金融產品相對應的一個概念，指建立在基礎產品或基礎變量之上，其價格隨基礎金融產品的價格（或數值）變動的派生金融產品。
衍生金融資產產生於20世紀70年代。自出現以來，發展迅速。衍生金融資產的產生和迅速發展主要有以下原因：
1.上世紀70年代高通貨膨脹率以及普遍實行的浮動彙率製度，使規避通貨膨脹風險、利率風險和彙率風險成為金融交易的一項重要需求。衍生工具能有效地轉移投資者某些不願承擔的風險給願意承擔者。
2.各國政府逐漸放鬆金融管製以及通訊技術、信息處理技術的進步等有利條件促進衍生工具飛速發展。先進技術的出現，使實施套期保值、套利和其他風險管理策略的成本費用得以大大降低，從而也使衍生工具供給量大大增加。
3.金融業的競爭日益加劇促使金融機構不斷進行金融創新，推出新的金融衍生工具。
4.上世紀70年代以來期權定價模型等衍生工具估價模型和技術取得突破並有了長足的進展，這有利於投資者更為準確地對衍生資產進行估價、風險管理，有利於衍生工具的發行和使用，從而促進衍生資產的正常發展。
二、 衍生證券的特征
1．聯動性
證券衍生的價格隨著基礎資產價格的波動而波動。當作為標的物的基礎資產價格受到某種因素的影響而向某個方向變動的時候，這些因素同樣影響人們對衍生證券的未來價格的預期，衍生證券的價格也會朝著相同的方向變動，即衍生證券和基礎資產價格具有價格變動方向一致的聯動性。
2、 遠期性
衍生證券的價格預測指向未來，因此具有遠期性的特征，即交易雙方根據掌握的大量市場信息對基礎資產的價格變化趨勢進行預測，根據當前的預測來確定未來交易的價格。
此外，衍生證券的交割不是當前而是未來，因而也帶有遠期性和跨期性特征。

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